환율은 평상시에는 한 나라의 통화가치 비율을 나타내는 경제변수다. 하지만 경제가 위기 징후를 보이면 국가위험도를 나타내는 지표로서의 역할을 한다. 과거 사례를 통해 보면 원달러 환율 1400원이 변수의 성격을 바꾸는 변곡점이었다. 1400원이 넘어서면 국가위험에 경고등이 켜졌다는 얘기다. 환율이 시장에 미치는 영향에 각별히 주의해야 할 시점이다.



1400원이 국가위험도 가늠하는 변곡점
환율은 주가와 금리 등 금융시장은 물론 수출과 수입 등 실물경제에도 큰 영향을 미치는 소나기 같은 변수다. 우리나라 환율은 지난해 말 12.3 계엄으로 촉발된 대통령 탄핵 국면에서 국가위험도가 급부상하면서 환율도 1400원대를장외주식거래
훌쩍 넘어 한 때 1472원까지 올랐다. 정치 불안을 환율이 고스란히 반영하던 시기는 6개월간 지속됐다.





이재명 정부가 들어선 6월 이후 외환시장이 안정되면서 환율은 1400원대에서 1350원대로 떨어졌다. 그러던 환율이 9월26일에는 코스모화학 주식
다시 1410원대를 넘어섰다. 이후에도 1400원대를 오르내린다. 환율의 상승은 원화값 하락을 의미한다. 원화값 하락은 우리나라가 수출가격을 낮춰 수출 양을 늘리는 효과가 있어 일견 긍정적이다. 하지만 과유불급이다. 원화값 하락 속도가 가파르면 우리나라 통화가 해외에서 대접을 못 받게 되고 이는 외국 자본의 이탈을 가져와 외환과 금융시장을 불안하게 만든다.발행시장
긍정과 부정적인 효과를 가늠 짓는 변곡점이 1400원이다. 아울러 환율 상승 속도가 가파르면 경제에 미치는 악영향도 커진다.



관세 불확실성으로 한국 원화값 하락 두드러져
다른 나라와 비교해보면 최근 우리나라 외환시장을 엄습하는 불안감이 있다. 원화 값은 PC 릴게임
6월말 1352원을 고점으로 9월26일 1409원으로 떨어지기까지 석 달간 하락률이 4%에 달했다. 같은 기간 일본 엔화는 3.1% 떨어졌고 영국 파운드화는 2.4% 하락했다. 대만 달러화는 3.9% 떨어졌다. 인도 루피화는 3.1%, 인도네시아 루피화는 2.7% 하락했다. 멕시코와 브라질은 같은 기간 통화가치가 각각 2.4%와 3.6%씩 올랐다. 이 기간빠찡코
원화값 하락폭은 선진국은 물론 개발도상국들보다도 크다.





미국이 상호관세를 부과하기 시작한 시점인 8월1일을 기점으로 한 통화가치 변화도 주목할 만하다. 미국은 8월1일부터 국가별로 차등화된 상호관세율을 부과하기 시작했다. 영국에는 10%의 관세율을 적용했고 한국 유럽 일본에는 15%의 관세율을 적용한다고 밝혔다. 이밖에 대만 20%, 인도25%, 브라질 50% 등의 관세율을 적용했다. 8월1일부터 9월26일까지 원화값은 1.5% 떨어졌다. 같은 기간 유로화는 2.1%, 엔화는 0.6% 올랐다. 미국이 15%의 관세율을 적용하기로 한 한국 유럽 일본 중 한국만 통화가치가 하락했다. 영국 파운드화도 1%올랐다. 역설적인 것은 미국이 상호관세율을 50%로 대폭 올린 브라질 헤알화도 이 기간 4.4% 올랐다. 한국보다 통화가치가 더 떨어진 나라는 대만(-2.1%) 정도다. 이 기간 달러인덱스로 표시한 달러 값이 1.1% 하락한 것을 감안하면 원화값 하락세는 더 두드러진다.



당분간 원화약세 국면 지속될 듯
원화값 하락 요인은 무엇보다 미국과의 관세협상에 따른 불확실성이다. 한국은 8월1일 미국의 상호관세율을 15%로 낮추는 대신 3500억 달러를 미국에 투자하기로 합의했다고 밝혔다. 시장은 트럼프 발 ‘관세폭탄’에 따른 불확실성이 사라진 것으로 봤다. 하지만 이후 양국은 3500억 달러를 어떻게 투자하는지를 놓고 대립중이다. 미국은 전액 현금으로 내놓으라고 압박하는 반면 한국은 대출과 보증까지 합해 3500억 달러를 만들겠다고 밝히면서 협상은 평행선을 달리고 있다. 현재로서는 협상이 언제 어떻게 타결될지 오리무중이다. 외환시장이 불안해하는 것도 이 점이다.





당분간 원화값 하락은 불가피하다. 한미 간 관세협상이 타결되지 않는다면 불확실성으로 인해 외국인 투자자들이 이탈하고 이는 원화값을 더 떨어뜨리는 요인으로 작용한다. 여기에 한국과 미국이 서로 밀고 당기는 과정에서 미국은 한국을 압박하기 위해 관세율을 계속 높일 수도 있다. 이미 미국은 한국 자동차에 대해서는 25% 관세를 부과하고 있고 의약품에 대해서도 최대 100%까지 관세를 높이겠다고 밝힌 바 있다. 미국발 관세로 한국의 수출이 줄어들면 이는 달러 공급을 줄여 원화값 약세 요인으로 작용한다. 실물과 금융 부분 모두 원화 약세를 부추기는 요인들이다.

협상이 타결된다고 해서 원화값이 오르는 것은 아니다. 3500억 달러 중 상당 부분은 한국이 현금으로 투자하는 것이 불가피하다. 이 때 외환시장에서 달러에 대한 수요는 단기간에 급증하고 이로 인해 원화값은 떨어진다. 한국이 현금으로 부담하는 금액이 늘어날수록 원화값 하락폭은 커질 전망이다.
원화값이 떨어질 것으로 예상되는데 외국인들이 우리나라 주식이나 채권 시장에 공격적으로 들어 올리는 없다. 외환시장 불확실성이 충분히 걷힐 때까지 기다릴 것으로 보인다. 이 경우 국내 주식과 채권시장에서 외국인들의 매수세는 주춤할 전망이다. 이는 모두 주가와 채권 값을 떨어뜨리는 요인으로 작용한다. 어부들은 소나기가 올 때는 바다에 나가지 않는다. 외환시장에 소나기가 내릴 때는 공격적인 투자를 자제하는 것이 상책이다.

[스톡피시(stockfish)] 중세시대에는 대구와 청어 등 생선을 잡아 오랫동안 저장하는 방법이 국력의 상징이었습니다. 말리는 것부터 시작해 소금에 절이는 것까지 생선을 잘 저장해 파는 나라가 세계경제 패권을 장악했습니다. 저장된 생선을 의미하는 ‘스톡피시’는 당시 기술과 경제력을 상징하는 단어입니다. 21세기에도 국가간 기술·무역 경쟁의 본질은 달라지지 않았습니다. ‘스톡피시’는 세계 경제를 진단하고 혜안을 제시하는 칼럼을 지향합니다.